长胜证券 Meta“卖算力”带崩半导体设备，野村：全球数据中心项目增至280个，AI基建高峰未至

7月2日，受算力过剩论影响，上游硬件多股回调。截至10:03，半导体设备ETF招商（561980）盘中下跌3.11%，中微公司、北方华创跌超4%、7%，拓荆科技停牌，材料股有研硅、中船特气延续强势涨超4%，南大光电、晶瑞电材等涨超3%。

隔夜美股方面，费城半导体指数大跌超6%，美光科技、闪迪跌超10%，AI硬件多股回调。Meta单日涨超8%，微软涨超3%，谷歌、苹果、特斯拉、亚马逊等纷纷跟涨，英伟达跌超1%。

一、【Meta拟对外出售算力，市场担忧AI资本开支过热】

消息面上，据财联社报道，社交媒体巨头Meta正制定计划，拟推出云基础设施业务，向外部客户出售AI算力和模型访问权限，试图通过出售富余算力实现收入增长。这将使其在云计算领域与亚马逊AWS、微软Azure和谷歌Cloud等行业龙头展开新的竞争。

据证券时报，瑞银交易员Christina Dwyer表示，Meta的报告"将叙事转向更强的财务纪律，缓解了对资本开支持续上升的担忧"，但对"过剩产能"的提法也令市场对底层AI需求生疑，对云计算类公司构成明显负面外溢。

根据国海证券，Meta Muse Spark目前相较顶级模型存在一定差距，且市场对Meta的担忧为公司缺失云业务布局，大额资本开支的回报逻辑尚不清晰。因此可以判断，从大模型的激烈同业竞争中转向算力出售，可能是Meta增厚利润的一种举措。

二、【北美CSP厂商算力基建与国产算力部署动向】

算力是否过剩，主要看算力链的供需两端是否协同：主要云厂商AI资本开支和Token消耗。

供给端来看，东兴证券指出，目前市场对北美四大CSP厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）2026年AI基础设施投入规模预期较为一致。2026年一季度，四大CSP厂商合计资本开支1306亿美元，同比增长约70%。根据公司指引，预计2026年四大CSP厂商资本开支达到7000亿美元，同比增长68%。

国内方面，截至2025年末，中国7家公司AI相关资本开支约4787亿元；受限于数据，仅观察腾讯、阿里、百度三家，同比增速约41%。（来源：华创证券）

需求端，业内人士指出，Token调用量的快速攀升验证推理侧算力消耗持续加大，字节、阿里、腾讯等国内CSP大厂将通过资本开支加大国产算力采购与部署力度，国产算力产业链正在承接增量需求。

根据开源证券，截至2026年6月，豆包大模型日均Tokens调用量突破180万亿，较两年前发布初期增长超1500倍，大模型Token调用量的大幅增长正在从需求端验证国产算力产业链的高景气度。

值得强调的是，野村自2025年四季度起持续追踪全球新建数据中心项目，将其作为亚洲半导体和硬件供应链的领先指标。

最新数据显示，野村追踪的全球新数据中心项目已由今年3月底的约240个增至约280个，其中GW级项目由40多个增至约50个。按其筛选的项目测算，全球新增数据中心部署容量将从2026年的26GW增至2027年的32GW，较此前预估的28GW上调；2028年预计仍有23GW，高于此前预测的21GW。这些数字意味着，AI基础设施需求的高峰仍在向后延伸。

三、【上游半导体设备材料需求激增，中报业绩确定性较强】

业内人士表示，从产业链角度来说，每一份数据中心公告本质上都是一份芯片订单，如上游半导体设备，晶圆厂建设70%-80%的资本开支都用于购买晶圆厂设备，筑牢芯片基石底座。

受益于AI基建需求和资本开支、全球存储大扩产、国产份额提升和长鑫、长存上市催化，5-6月中微公司、北方华创、长川科技等多家设备厂商持续新高，在排订单饱满。

TechInsights近期发布的《2026年半导体展望报告》显示，预计2026年半导体设备支出将比2025年增长超过50%，第四季度设备总支出将达到创纪录的605亿美元（约合8.3万亿韩元），全球半导体制造设备投资预计将于2026年进入全面扩张阶段。

数据来源：SEMI，2006.01.01-2026.3.31

材料方面，全球高端存储产能大规模扩张，前驱体、光刻胶、湿电子化学品等作为生产存储芯片必备的核心材料，需求激增。再加上中东进口受限和去日化带来的替代机会，国内具备量产能力的靶材、硅片等细分厂商凭借在原料保供与成本端的优势，加速导入头部晶圆厂，实现份额与价格“量价双升”。

ETF方面，半导体设备ETF招商（561980）跟踪中证半导，多家成分股在长鑫供应链中处于核心卡位，“长鑫存储”概念含量达55%。指数全面覆盖中微公司、北方华创、拓荆科技等设备和沪硅产业、南大光电、中船特气等材料龙头（80%），以及寒武纪、海光信息、中芯国际等CPU/GPU和晶圆制造龙头（20%），前十大集中度近80%为同类最高。

数据显示，截至7月1日，该指数年内涨幅高达127%，2020年来累计涨幅达653.83%，在科创芯片（434.48%）、半导体材料设备（504.73%）、芯片产业（333.51%）等指数中位居第一。